【我所知道的不良资产内幕】之什么是不良资产

眼下，不良资产已成为一片广阔的投资“红海”，越来越多的玩家蜂拥而上挤进市场，争夺来自银行及优质企业的不良资产包。几年前，当这个小众行业的从业者用小额资金获得高额回报时，“可疑发财，损失暴富”的口号在小圈子里传播。本周开始，小编为大家解密众人眼中神秘的不良资产到底是什么，为何可疑致富，甚至暴富。

目前谈到不良资产，主要是指银行的不良贷款，非银行金融机构的“类信贷”业务产生的不良资产，以及非金融机构的工业应收款项及其沉淀的坏账等。

我国对不良资产的划分可分为两个阶段：

一是在1998年以前，各银行业按财政部1988年在金融保险企业财务制度中的规定，即“四级分类”，俗称“一逾两呆”，也就是“逾期”、“呆滞”、“呆账”。按这种方法提取的贷款损失准备金仅有普通呆账准备金一种，为贷款总量的1％。

二是1998年以后，我国将资产分为“正常”、“关注”、“次级”、“可疑”、“损失”，即“五级分类”。1999年7月，央行下发了《中国人民银行关于全面推行贷款五级分类工作的通知》及《贷款风险分类指导原则（试行）》。按照人民银行的规定，现在通常提取的专项准备金比例为：关注2%、次级25%、可疑50%、损失100%。后三类为不良资产。

2018年6月监管部门提出明确要求，各银行将逾期90天以上贷款计入不良贷款之中，这是对不良贷款最新的划分标准。根据证券时报报道，目前不良贷款的监管口径：

• 属于银保监会直接管辖的国有银行和股份制银行需在2018年6月30日之前，将全部90天以上逾期贷款计入不良。
• 属于地方银监局管理的地方性法人银行则获得一定的缓冲期，根据各地实际情况有所差异，缓冲期也有所不同，最长可延期至2019年底达标。

我国不良资产行业的发展与我国经济体制改革历程和经济发展周期紧密相关，经济上升期，政府、企业、居民的杠杆率高企，蕴藏了巨大的债务风险，在经济繁荣期风险被隐藏，一旦经济衰退，积累的风险就会暴露出来，此时不良资产行业的重要性就会显现，处置化解上一阶段积累的不良资产风险， 为下一阶段体制改革扫清道路，为经济的下一次繁荣奠定基础。

（一）政策性剥离与接收时期（1999～2005年）

1998年亚洲金融危机之后，我国经济承受了金融危机的外在压力，国内经济体制改革进入深水区，银行业出现大量呆坏账。1999年为配合工农中建四大行开展股份制改造，处置剥离出的不良贷款，国家成立华融、长城、东方信达四大资产管理公司（AMC，这也是不良资产界所谓的四大），由财政部为四家AMC分别提供100亿元资本金，由央行提供5700亿元的再贷款，同时允许四家AMC分别向对口的四大行发行固定利率为2.25%的8200亿元金融债券，用于收购四大行1.4万亿元不良资产。4大AMC原定经营期限10年，明显是政策权宜之计，并没有将其作为一个正式的行业来看，但是这无意间竟然开启了不良资产行业发轫。

这阶段产生的不良资产我们称之为政策资产包、损失类资产包、老包，其特点就是：

（1） 收购不良资产的价格及融资由政府确定或安排；

（2） 根据财政部确定的绩效考核标准管理及处置不良资产；

（3） 收购及处置政策性业务产生的亏损以财政部建议及国务院批准的方式处理。

此阶段不良资产的从业者主要是从原四大行抽调到AMC的人员，服务AMC的律所律师等。这一阶段资产包的特点主要是价格低、普遍带有抵押房产土地等。

2004年后4大AMC处置政策性不良资产已进入尾声，基本达到财政部的考核指标，完成了自身的使命。

（二）商业化转型时期（2006～2011年）

随着我国经济进入高速发展期，货币和信贷规模不断攀升，特别是在2008年后，受国际金融危机的外部冲击，为了保住经济增速，国家推出四万亿投资计划，人为促进了中国货币信用的巨额扩张，信贷规模飞速发展，各种金融创新层出不穷，相应的信贷资产风险也逐渐暴露。在原有政策类资产包处置接近尾声之际，也为配合股份制银行上市需要，四大国有AMC将资产包收购范围扩大至股份制银行、城商行、农商行等金融机构。

在这一时期，四大AMC已经完成原有的政策资产包收购处置任务，将重心逐渐转移到商业化收购处置之上。一般不良资产从业者将此时产生的资产包称之为“商业化资产包”。

（三）全面商业化阶段（2012～至今）

2012年后，资本大跃进的后果逐渐显现出来，商业银行的不良贷款余额不断升高，金融领域积累的风险也开始显露出来，随着美联储货币政策的不断收紧，外部的国际货币环境开始发生明显的变化，在内外部环境的约束下，我国的经济政策开始转向，去杠杆，强监管、严调控、防风险越来越成为经济政策的主旋律。

在这种形势下，银行业开始新一轮不良资产暴露，但是这一次的情况却比1998年那一轮要复杂的多：由于金融创新，银行与各非银金融机构之间、金融机构与非金融机构例如互金平台、私募基金等之间，通过层层嵌套和各种复杂的结构化产品，将风险传导到整个金融及类金融体系之中，不断叠加不断升级。

与前两阶段不同，本阶段主要是以市场化的方式处理不良资产，主要特点是：

（1）不良资产进行市场化估值，采用市场化方式收购转让；

（2）不良资产处置资金由市场主体按商业化原则募集运作；

（3）不良资产处置按商业化手段进行；

（4）不良资产参与者承担商业风险，获取商业收益；

（5）不良资产成为具有投资价值的逆周期性产业，其估值、转让、收购、处置、投资、退出等形成专业化的产业链。

处置手段不再是以法律追偿为主，而是采用金融、法律等多种综合手段，不良资产行业的金融属性越来越强。